来源：新财富杂志
市场
记者从中国石化新闻办获悉，中石化易捷公司推出的“EASYJOY”口罩，首批口罩已在“易捷加油”APP进行线上销售，线下可在北京地区加油站购买。未来，该品牌口罩将在全国具备条件的易捷便利店进行销售。（证券时报）
路透社5日援引三名消息人士的话称，继今年6月宣布59个中国App“非法”后，印度最近几周又禁用了47款中国App。报道提到，这些新禁的应用程序大多是已被禁用App的克隆或不同版本。
消息人士称，与6月行动不同，印度政府此次并未公布最新决定，但已有一些新的App被禁，其中包括小米浏览器和百度的搜索App。目前尚不清楚有多少新的中国App被禁。（环球网）
公司
近日，网传证监会暂停审核博时基金、嘉实基金旗下产品，并要求两家公司对企业文化进行整改。对此，博时基金和嘉实基金回复称，上述传闻为子虚乌有，公司产品上报、审批、发行等各项经营业务一切正常。
华为传送与接入产品线总裁靳玉志表示，5G与F5G互为补充，在不同的业务场景发挥着不可替代的作用。华为预计未来五年，F5G将带来至少千亿级的产业投资空间。（雪球）
据彭博消息，TikTok将在爱尔兰建立第一个欧洲数据中心，欧洲用户数据将存储在爱尔兰数据中心，该数据中心将投资4.2亿欧元。TikTok预计爱尔兰数据中心将在年初开放并投入使用。TikTok表示会继续扩大数据及隐私保护团队。（36氪）
中核钛白8月6日晚间公告，在现有钛白粉销售价格基础上，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中，国内客户销售价格上调元人民币/吨，国际客户出口价格上调80美元/吨。（第一财经）
上交所披露，科创板拟上市公司浙江海德曼智能装备股份有限公司、吉林奥来德光电材料股份有限公司、江苏固德威电源科技股份有限公司注册生效。（第一财经）
人物
北京时间8月6日，美国证券交易委员会（SEC）文件显示，8月3日，亚马逊CEO贝索斯卖出45.万股亚马逊股票，均价为.63美元，售出总额14.2亿美元。目前贝索斯对亚马逊的直接持股下降0.8%，至5万股。贝索斯表示，他计划每年出售价值约10亿美元的股票，为他的商业太空公司蓝色起源(BlueOrigin)提供资金。（新浪科技）
天眼查显示，近日，拼多多经营主体上海寻梦信息技术有限公司发生多项人事变更，孙沁退出法定代表人、董事长兼总经理职务，由朱健翀接任法定代表人、执行董事兼总经理。董事陈磊、黄峥，监事陆娟君退出，新增王坚为监事。
8月5日晚间消息，威马科技在声明中表示，威马汽车联合创始人、首席出行官陆斌出于个人考虑，已经离职，威马感谢其为公司发展所做的贡献。年，陆斌与威马汽车创始人沈晖联合创立威马汽车。陆斌分管战略规划和执行工作。年9月，沈晖在公司内部信中宣布，高级副总裁陆斌出任首席出行官。在参与创办威马汽车前，陆斌在吉利汽车担任销售公司副总经理。
观点
证监会原主席肖钢说，当前主要发达经济体实行零利率、负利率，借钱很便宜，有一部分短期外资，即热钱，会进入中国市场。这种资金快进快出，进来的时候会促使我们的资产价格快速上升，快速撤离的时候，能够造成我们市场大幅的波动。从最近几年的情况来看，中国资本市场和境外的资本市场这个联动性在显著上升，我们一方面要坚持扩大开放，进一步吸引外资到中国的资本市场来。另外一方面也要注意防范短期资金进来可能对未来的市场波动带来影响。
国际货币基金组织驻华首席代表史蒂文·艾伦·巴奈特表示，现阶段的一些风险，主要集中于金融市场。在今年3月份全球资本市场遭遇急剧下跌之后，近期出现一定回升，股票等风险资产价格已经反弹，在许多市场中，股票价格平均恢复至1月中旬水平的85％左右。他认为，目前金融市场的乐观表现与全球经济之间存在脱节，投资者似乎在押注央行将继续提供前所未有的支持，许多股票和公司债券市场的估值出现膨胀现象。（新京报）
研报
风格保守的日本养老金是如何将半数资产放入股市？
兴证证券王德伦团队
日本政府养老基金——全球第二大公共养老金。日本政府养老基金（GPIF）成立于年，负责管理日本养老金第一支柱公共养老金，当前规模约.6亿美元。日本养老金整体对债权资产配置比例较高，但GPIF对股市的配置比例要远高于日本养老金整体，值得我国“长钱”就入市及投资管理等方面所借鉴。
GPIF的资产配置特点：1）考察长期回报率：-财年间，GPIF的真实收益率达到3.16%，高于厚生劳动省设定的投资回报率目标1.7%。从GPIF的规模变化来源来看，以股利和利息为主的投资收入是影响GPIF规模变化的最主要因素；2）大类资产配置：债券与股票均衡配比。年前债券的占比超过70%，年至今债券和股票的战略配比保持为50%：50%；3）投资运作策略：绝大多数资产采用委托投资，上市股票资产更是全部委托给了外部管理人：GPIF通过委托民间机构进行投资，减小政府对国内资本市场的干预程度，并达到专业化管理与风险分散化的目的。被动投资为主，其中超过九成股票资产为被动投资：主要跟踪TOPIX、JPX、MSCI-J、MSCI-JS等指数，降低管理成本和减少对日本国内资本市场的扰动。
GPIF重仓股以及对中国投资特征。1）地域配置：日本本土股票为主，但美股占比逐年上升；2）行业配置：信息技术、可选消费是配置重点，此外近年来呈现出持续减配金融板块的趋势；3）个股偏好：前50的重仓股估值集中分布在10倍-30倍之间，近半重仓股业绩增速高于40%；4）对中国投资特征：中国是GPIF第九大投资市场，主要配置上市及非上市权益资产，其中对非上市股权资产的持仓占比超过40%，位居所有地区首位。GPIF当前对中国市场的股权投资1.66万亿元，持有的个股只，对GPIF的股票总资产占比约2.06%。在财年以前，GPIF对中国的持仓仅包含港股。而在财年，当年A股被纳入MSCI指数，GPIF的持仓列表中出现了五家A股上市公司，按照持仓市值排序分别为海康威视（7.42亿日元）、大族激光（42亿日元）、大族激光（5.86亿日元）、五粮液（5.19亿日元）、海螺水泥（1.66亿日元）和鞍钢股份（0.6亿日元）。GPIF尚未取得QFII资格，主要借道国内其他金融机构如三井住友银行等投资A股。
14-15牛市震荡期的启示
广发证券戴康、曹柳龙
宏观背景：全球大通缩VS货币大宽松。14H2全球经济增速回落通缩加剧，中国PPI下行斜率放大（连续54个月负增长），全球/中国均开启了新一轮货币宽松周期。14Q3中国地产政策放松带来经济修复预期，年末风格极致切换到金融/周期；而15年初高频数据证伪经济修复预期，市场风格回归科技成长（热点主题）。我们认为，15年“双创”、“互联网+”等政策，是在周转率（产能过剩）和杠杆率（加杠杆空间有限）约束条件下，寻找经济增长新动能（利润率）的尝试。
市场环境：增量资金入市VS流动性阶段性偏紧。趋势性来看，14-15年监管市场化+“超日债”违约打破“刚兑”，既降低实际利率水平，也显著提升风险偏好，奠定科技成长（热点主题）牛市的基础。13-14年小盘股赚钱效应驱动下，14年末开始增量资金（居民资金为主）大举入市，驱动A股15年初的全面牛市普涨。同时，阶段性的资金偏紧也部分导致牛市中的震荡期：15年初春节资金偏紧导致牛市中的第一轮震荡期、15年4月伞形信托整顿导致牛市中的第二轮震荡期。
监管政策：“胡萝卜+大棒”式的监管，市场反馈逐步“钝化”。14-15年监管宽松“创新创业”的政策趋势持续改善风险偏好。14年末“双降”宽松周期启动，15H1监管持续强调货币政策“适度宽松”，造成流动性阶段性偏紧的“预期差”，导致牛市中的两轮震荡期。同时，14年末开始“两融”和场外配资的监管政策持续加码，但市场“无视利空”继续大涨，反而使得投资者对监管政策放松了应有的警惕性。
风格、行业与市场节奏：风格切换→主题普涨→最后疯狂。14-15年牛市中：（1）市场风格可以分成2个部分：14年末金融/周期风格极致切换→15H1科技成长（热点主题）风格；（2）行业轮动可以分成3个阶段：极致风格切换（14年末）→主题普涨（15年1-4月）→最后的疯狂（15年5-6月）；（3）A股整体资金流入放缓容易引发牛市“震荡期”，相对估值极端化容易诱发“震荡期”中的风格切换。
14-15年牛市震荡期对当前的3点启示。（1）“震荡期”牛市的核心主线并未改变。我们在6.7中期策略《渐入佳境》判断20Q4之前货币政策趋势收紧的约束条件较难出现，当前仍处于“金融供给侧慢牛”中期；（2）高低估值风格切换需要满足3大要素，当前满足一个半，其中经济修复力度是关键。我们在7.5《14年底会重现吗》中指出：年政策张力和定力并举，“房住不炒”约束经济修复的力度，较难引发极致的风格切换；（3）在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，我们认为“金融供给侧慢牛”的主线更清晰：泛化的自主可控“内循环”。
未来黄金仍然大有可为
民生证券解运亮、顾洋恺
从供给端来看，存量黄金主要分布在四处——首饰、央行、投资者、矿储，供给较为稳定，且黄金供应增长显著低于全球经济增速，因此决定金价的主要是需求端。
从需求端来看，黄金需求主要来自四个方面：首饰品、投资、工业生产、央行，其中大部分需求来自首饰，中国和印度分别是全球第一大和第二大黄金消费市场。由于黄金有首饰和工业生产等实体需求，因此其和比特币有显著区别，比特币价格仅取决于投机价值，而黄金价格不仅取决于投机价值，还取决于现实需求。
美元指数影响黄金价格有两条主要路径：1、作为大宗商品定价基准，美元与包括石油、铜、黄金等在内的大宗商品走势成反比。2、美元和黄金同样都具有投资价值，具有替代关系。近段时间美元指数明显回落，带动金价走强。
美国国债相当于美国无风险收益率，起到估值锚的作用，对大类资产价格有重要影响。当美债走低使，无风险利率下行，黄金、股市等大类资产往往会因此受益。另一方面，由于黄金是对抗通胀风险最佳的资产之一，当欧美出现通胀预期时，受避险行情驱动黄金价格通常会上涨。观察通胀预期一个较好的指标是TIPS（通胀指数债券），其与金价走势成反比，当前TIPS收益率处于低位，市场预期未来美国通胀走高，金价因此受益，创历史新高。
短期来看，金价很容易受地缘事件影响，比如年-年黄金走出一波很大的行情，原因在于当时出现伊朗革命和苏联入侵阿富汗两大事件，导致金价大幅攀升。
全球金融危机背景下，黄金往往会迎来较大行情。典型的例子比如年-年，08年全球金融危机使黄金在年出现第一波暴涨，之后的欧债危机导致避险情绪再度升温，金价于年出现第二波暴涨。
马克思说过：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。历史上黄金长期充当国际货币，从近代以来一共出现过5次国际货币制度：金银复本位制、金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制、信用美元制度（牙买加体系）。信用美元体系下，一方面会造成三元悖论问题，导致美联储加息/降息时会导致其他国家面临流动性紧缩/宽松的问题，而且美元大量发行对全球征收高昂的铸币税。随着美国经济占全球比重不断下降，叠加今年以来美国抗疫不力，美联储开启无限制宽松政策，这对全球造成严重冲击，美元信用受到冲击。未来国际货币体系可能迎来重大变革，在此背景下，黄金将继续迎来很大机会。
年美元指数回落与广场协议
招商证券谢亚轩刘亚欣
80年代的美元周期因广场协议而为人熟知，但广场协议掩盖了宏观环境的变化对于美元汇率的决定性影响。一句话概括：美元走弱决定于美联储货币政策和美国GDP相对增速等因素，如果汇率协调出现，会加快美元回落的速度；没有汇率协调，美元同样会回落。
我们认为，年3月中旬以来的美元走势亦是如此！年美元走弱是政策与市场共同作用的结果。年美元指数开始回落，滞后于美联储降息周期的开启。在这一轮美元走弱中，标志性事件为对日本造成较大影响的“广场协议”。但严格来说，美元指数在广场协议签订前就已经显现颓势，在达成约定目标后继续大幅走弱，这表明该轮美元走弱是政策力量和市场力量共同作用的结果。
在广场协议之前，已具备三个促使美元指数转弱的因素：一是经常项目逆差大幅走阔；二是美联储进入降息周期；三是美国经济增速相对全球GDP增速的下降。以上因素在广场协议前的一年时间里，已在不断酝酿发酵，在广场协议的目标达到之后，以上宏观因素仍在继续发挥作用，并促使美元指数在更长期、更大幅度地走弱。
更进一步看，广场协议也是宏观环境的产物。进一步深入分析，可以看到广场协议虽然是一个政治、政策因素，但它实际上与美国经济基本面一样，也是美国财政刺激、经常项目逆差扩大的结果，其出现加快了美元回落的速度。
