年6月12日，上证指数创出.19点新高后，一路下行，不到一个月时间就下探到.94点。多次千股跌停，非常惨烈。
8月18日，经过短暂反弹后的指数再次开始暴跌，如果把年6月12日到年1月4日看作一个大波段的话。
这四年半时间，上证指数从.19点跌倒了.91点，跌幅高达52.86%。
在这4年半的时间里，很多之前的大热门股跌得面目全非。
然而比较有意思的是，长期滞涨的几只大白马股，却走出了逆势上涨的走势。
同期万科股价翻倍，招商银行翻倍，中国平安也翻倍。
在大盘跌幅超过50%的时候，被称为三傻的龙头均翻倍，这是一件非常值得思考的事情。
我昨天在群里聊了一件事情，我们假设有两笔投资如下：这两笔投资均是三年。
第一笔投资是这三年中，每年获得20%的收益。
第二笔投资是第一年获得60%收益，第二年获得60%收益，第三年获得-50%收益。
你认为上面两笔投资哪个收益更高呢？
没错，已经算出来了：
确定性的收益的魅力，也就在这里。
我们再回到刚才说的万科、招行和平安，为什么在这4年半的熊市中，这三家公司的股价还能上涨呢？
难道是这三家公司的估值被炒作了吗？其实不是，如果稍微年长的股友都知道，我们国家对房价的调控，严格来说从年就开始了。
金融，地产，保险这些公司的估值，在金融危机之后就没有高过，由于金融危机之前把资产价格推得太高，招行、万科和平安，都是到了年才把之前的泡泡挤干净。
换句话说，年之后的三傻，已经没有任何泡沫了，但是公司还在快速增长，由于稳定的业绩驱动股价上行，所以当大盘跌得一塌糊涂的时候，这三家公司反而逆势上涨。
细心的朋友可能已经看出来了，这三家公司的上涨幅度，几乎也等同于业绩增长的幅度，股价的上涨，公司的市盈率（估值）并没有走高，仍然处于低位。
所以这种情况下，无论大盘行情怎么样，优秀公司想跌，也跌不动了。
你看，市场并没有炒作，公司股价也会增长，也就是业绩的魅力。
当前的行情，其实是多方面的结果，最主要的还是全球货币超发的原因，年基本上没有什么价值投资，所有股票的上涨，要么是受益于疫情相关行业短期业绩增长，要么是估值提升。
未来几年，也很难看到系统性的业绩增长，全球都处于经济负增长阶段，即便要恢复到一年以前的水平，也需要至少2年左右的时间，这还仅仅是说恢复到存量的水平，要创造新的增量，需要的时间更长。
那么问题就来了，这种全球股市的高估值，可以一直持续吗？
没有没可能在任何一个时期，发生双杀？
我们假设有这种可能，或者假设说发生这种情况，那么，这些处在高位估值股中的海量资金，会去哪里呢？
一个10倍市盈率有稳定增长预期的公司，和一个超过倍市盈率，未来盈利预期不明朗，利润释放时间不能确定的公司。你认为资金在新的一致预期（看跌大市）的时候，会选择哪个呢？
这是一个细思极恐的问题，值得每个人思考。
多个维度思考，总归是没有错了。
最后，我个人的结论是。当前的万科、平安和5年前的万科、平安高度相似，当前的市场和年的市场也高度相似。
两极分化愈演愈烈，高的没有最高，只有更高。低的依然在地下打滚，然而如果我们想想年后下半年发生的事情，或者看看光伏的祖师爷天威当年3年80倍涨幅之后的走势。
无论是第一波的天威太阳能，还是第二波的无锡尚德，都是妥妥的市场宠儿。
至于科技突破，京东方砸了几千个亿之后，如今还在泥潭里打滚呢。
京东方突破封锁了吗？还真突破了。
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