作者
付影
来源
独角金融
私募基金，一直被投资者誉为资产配置的金字塔顶尖，在过去两年大扩容的潮流下，家私募机构突破百亿大关。去年，私募行业更是黑马频现，新秀崛起。百亿私募机构旗下只以股票投资策略为主的基金，实现正收益的产品数量达70%。
然而，百亿私募今年正遭遇业绩“开门黑”，净值大幅度下滑。截至2月13日，但斌控股的东方港湾旗下31只产品净值跌破0.8元；高毅资产旗下20只产品净值跌破0.7元；林园控股的林园投资平均收益为-10.57%……
买在火热期，卖在一片哀鸣时。市场波动加剧下，无论是公募还是私募基金，给投资者的选择带来诸多困惑以及不确定性。
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只私募产品触及清盘线
年初至今A股大幅调整，让众多投资者措手不及，顶流私募大佬也未能幸免。
2月11日晚间，百亿量化私募上海赫富投资向投资者和代销机构发出公告，称旗下“赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金”在2月10日单位净值为0.元，低于预警线0.88元，触及预警。
另外，百亿私募大佬梁宏旗下的希瓦投资，旗下也有产品净值跌破0.8元。私募机构大佬但斌旗下东方港湾合计27只产品净值跌破0.8元，6只产品净值跌破0.7元传统止损线，包括华润信托-东方港湾2号、中融-东方港湾2只产品（9号和10号）、华润信托-东方港湾金陵3只产品（4期、5期、6期）。
从私募整体收益表现看，8成百亿私募机构业绩近期整体不佳。私募排排网显示，截至2月7日，家百亿私募有94家业绩亏损，其中35家亏损超5%，7家亏损超10%，最大跌幅更是接近15%。
据wind数据，今年以来私募产品平均收益为-4.24%。其中私募大佬林园控股的林园投资今年以来平均收益-10.57%，高毅资产平均收益-6.29%，东方港湾平均收益-5.92%。
据私募排排网数据显示，截至2月8日，只私募产品净值跌破0.8元，而0.8元净值是大多数私募基金产品的警戒线，0.7元则是多数私募基金产品的清盘线，共有只私募产品净值低于0.7元。
有业内人士分析称，私募如果设置较高的预警止损线，遇到波动较大的行情风险时，对于产品净值后续修复的影响比较大，因此大部分的产品最高设置0.7元止损线，0.8元预警线，如果再高就不太符合权益类产品的风险收益特征。
警戒线是一把双刃剑，多数客户以散户为主，一旦触及警戒线意味着客户资金出现亏损。不过，也有部分客户在此阶段选择逆势加仓跟进。
在私募合同里，私募与投资者通常会设有止损线和预警线，设置的初衷，均是为了在极端行情下，对投资者的本金起到一定的保护作用。
众多私募产品业绩纷纷大幅回撤的环境下，问题究竟出在哪里？
星石投资首席研究官方磊认为，高低估值板块间的分化可能是几点因素共同影响下的结果：从国内市场看，目前属于国内数据的空窗期，稳增长政策的效果尚未得到数据验证，市场对于政策的反应可能尚不充分。此外，在美国商务部将国内33家实体企业纳入“未经核实名单”，影响部分权重股下行，对A股市场情绪也形成一定的压制。
私募基金产品净值大幅回撤与动荡的市场不无关联，但对于追求绝对收益的私募机构而言，旗下产品大幅回撤需要亟待解决。
一些私募也纷纷选择自购以表决心。截至目前，已经有包括林园投资、景林资产、赫富投资、汉和资本、永安国富、灵均投资、九坤投资等多家私募近期宣布自购。
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但斌、冯柳、林园等私募大佬的投资布局
纵观但斌、冯柳、林园和邓晓峰等私募基金管理人，均有着超过20年的从业经历，因选股思路各异、布局变化莫测，在行业内一直备受