本来员工持股计划是皆大欢喜的事情，直接受益者是员工，以较低价格买进自家的股票，和公司共成长，享受红利。投资者也会认为，公司从管理层到核心员工受到激励，从此干劲十足，业绩蹭蹭地上去，看好后市，会继续加码。
本来是皆大欢喜的事情，在格力电器这里，却有点变味。不出所料，格力电器股价6月21日大跌近5%。
董明珠拿得太多
根据格力电器公布的员工持股计划，将使用大约30亿元股票，向不超过员工实施股权激励；员工持股规模不超过万股，占公司当前总股本的1.8%。
截至年底，格力电器共有员工大约8.4万人，人获益，占全部员工比例为14.3%，也就是说，大约每7个员工中有一个人成为幸运者。老实说，这个比例不算低。
但格力电器员工中有6.2万人是生产人员，他们中获得股权比例会极低，其他技术、销售和行政人员，比例显然会更高。
尤其是，行权价仅有不到28元，是格力电器回购股票均价刚好是一半。换言之，格力电器有个幸运儿，可以用五折买进股票。
30亿元，人，人均获益大约25万元。仅仅看“人均”，则掩盖了真相。人中，有八位高层，以董明珠为首，将拿走大约31%份额，平均每人拿走大约4%份额；又是“平均”误导人。
因此，其余名员工将分配万股，平均每人分得大约股左右，人均获益不到18万元。
实际上，一名职工监事拿走0.07%份额，其他6名高管（含董事）每人拟认购60万股，占0.55%份额，而董事长兼总裁董明珠将认购万股，拿走大约28%份额。
当然这些股票都不是白送，按照行权价测算，董明珠要掏出真金白银大约8.3亿元来买进。由于是五折价，因此也可以认为董明珠得到超过8亿元股票激励。
在投资者社区中，有不少小股东对此很气愤，认为这次员工持股计划是专门为董明珠“量身定制”。董明珠吃肉，其他7名高层，和董明珠算是“亲密战友”，就江湖地位而言，其实与其他中层和核心员工差不多，只是“喝了点汤”。
尤其是庄培，年5月就开始担任公司副总裁，是和董明珠一起打江山的老将，然而在分配股权时，60万股只有董明珠的2%。
行权门槛太低
格力电器持股计划另一个颇受争议的话题就是，行权基本没有门槛。
具体行权条件是，年公司净利润较年增长不低于10%；年净利润较年增长不低于20%；且年、年两年每股现金分红不低于2元，或现金分红总额不低于当年净利润的50%。
首先看分红条件。年度利润分配计划是每股现金分红3元。最近10年，格力电器每年平均分红大约是1.7元。每股现金分红2元，这应该成为惯例了。
2元和50%分红率不是“与”而是“或”的逻辑关系，因此这已经能认为是条件了。
那么净利润增速10%这个条件高吗？当然不是的！
年，格力电器净利润大约亿元，同比减少10.3%。年净利润增长10%，也就是大约亿元左右水准，差不多是年的亿元利润规模，比年的亿元还要低。
年利润再增加10%，也就是大约亿元左右规模，其实和年相当。因此，格力电器在这两年努力要达到的目标，就是年的水平。
另外，这是净利润，而不是扣非后净利润，这样一来，弹性空间就更大了。因此，所谓行权条件被中小股东在社区中讨论时认为相当于“白送”。
两年股价原地不动，高瓴却可以躺平
股民认为，持股计划如此底的行权条件，难逃侵害中小股东利润嫌疑。更重要的一点是，格力电器股价不给力。
今年以来截至6月21日收市，格力电器累计跌幅为17.5%。比美的集团的累计跌幅25%略好，要逊色于海尔智家的12.7%跌幅。整体上看，家电三巨头今年都是保持颓势，格力电器处于中间状态，似乎无可指摘。
但是，如果把时间拉长一点。年6月末，格力电器股价为51.6元，现在格力最新股价为51.11元，也就是说，两年以来，格力电器没有任何进步。
格力电器原大股东格力集团将15%股权转让给高瓴资本系，作价亿元左右，对其估值为亿元，格力电器最新市值为亿元，增值空间大约为10.6%。
股价长期不涨，小股民难以满意，大股东却是另外的想法。
高瓴资本看中长期价值，如果未来保持每股3元分红力度（符合不低于2元的条件），则高瓴资本旗下珠海明骏9.02亿股，分红所得现金大约27亿元。
高瓴资本或许在8-10年内通过分红将得到投资总成本，格力电器15%股权在8-10年后，是高瓴纯收益。
另一种角度，只要格力电器有稳健分红（每年2-3元），高瓴资本一部分用于还银行贷款，亿元贷款的利息一年大约10亿元左右，还有大约10亿元可以用来偿还本金。
股价涨跌与否，高瓴资本短期内完全不在意。如果把“躺平”一词送给高瓴是否很合适。
格力电器持股计划，在董事会层面通过，还需要股东大会通过。不是所有中小投资者都有实力和高瓴资本这样，要做、能做“时间的朋友”。格力电器中小股东有在股东大会上推翻董事会决议，扭转乾坤的先例。
这一次，中小股东会再次抱团，阻击董明珠吗？