#格力电器#
此前格力电器于10月13号晚间发布回购公告，将以不低于70元/股的价格回购30亿-60亿市值的股份，即使以最低人民币30亿元测算，预计可回购股份数量约为42,,股，约占公司目前总股本的0.71%。
此项公告一出，格力电器10月14日开盘高开2.74%，收盘涨幅3.02%，以周五收盘价57.7计算，两日涨幅为0.17%，那么问题来了，回购金额如此之大，格力究竟经历了什么致使管理层认为目前估值水平被低估？目前情况如果投资格力是笔划算的买卖吗？
（一）格力营收增速大幅下滑，是何原因？
从年至今，格力电器的营收增幅就开始大幅下降，而众所周知的，上半年受疫情影响大部分制造业都出现负增长的情况，所以格力电器年中报的营收负增长很正常，只是幅度超出了预期
而格力电器年-年的营收高增长原因，只需要看以下应收票据、应收账款、毛利率三个数据，你基本就能判断出格力高增长的实际原因
从应收票据及应收账款的增幅和毛利率就可以看出，格力电器年-年的营收高增长是因为那几年格力对经销商实施了对渠道压货的经营策略，同时叠加家电行业毛利率处于高位，虽然接下来所说的这件事对经销商有些得罪，但是我想说的是，格力之所以年到年没有高增长完全是因为她不想竭泽而渔，让经销商休养生息，没有向渠道进行压货，其次就是毛利率从年开始就进入了下跌周期中，所以格力在周期形势不好的情况下，主动选择降低经营成本，韬光养晦
一旦格力再次在大周期上进入毛利率上行周期，那么应该会同步对经销渠道进行压货，届时格力的营收将同步实现高增长
（二）外界对格力投入重注研发芯片，实际上影响几何？
虽然董明珠女士一直放出豪言壮语：“我今年投入亿，明年投入亿，三年投入亿，甚至三年以后投入亿，我没理由做不成。当我们真正能掌握芯片，而且我们能把高端芯片，如果能拿下来那一天的时候，我们就可以服务全球了。”，但实际上外界担忧格力在芯片投入上过多，而影响到格力的每年净利润和分红，也被格力实际上的降本增效的财务报表打消了质疑，格力的管理层还是在顺周期做财务上的调整。
格力对芯片有投入，但实际的投入远远未达到大幅影响年度利润和分红的程度，虽然我个人而言是希望格力真的能像董明珠女士所说大幅度投入到芯片设计的研发中，但是中国缺乏优秀的芯片设计人才，往往事与愿违
（三）格力回购对于股价的影响
在我个人的记忆中，巨头蓝筹对于回购一事一直都是相当慎重，选择的时间节点一般都是估值相对较为低估的时候发布公告，我列举下腾讯对于回购的操作和其后股价的涨幅
腾讯在年11月24日进行上市以来的第一次回购：
回购26.89万股，回购金额为万港元。
年共回购了4.37亿港元，年仅头2个月出手回购了万港元。
年至年，共回购了9.82亿港元，同期股价上涨了36倍。
年回购了16.34亿港元，成为腾讯历史上回购金额最大的一年，仅年4月就回购了11.26亿港元。
年6月开始，到年，期间股价涨幅为5.66倍，其中年全年股价翻倍。
年回购后至今涨幅.51%
虽然格力电器和腾讯分属不同行业，但实际上格力电器推出回购计划的时间节点正是格力营收下降同时叠加毛利率近年最低的关键年份，如果格力后续在周期向上的情况下实施压货，同时叠加顺周期毛利率提升，那么格力电器前期次低点52.94将成为极好的投资买点
总结：格力电器目前是顺周期起伏做降低增效的经营改变，周期上确实处于属于不利于家电发展的下行周期，但格力的经营策略改变和回购计划也为格力股价做了一个很好的兜底，个人认为格力电器如果股价有所回调，逐步分批买入是中长期较好的投资选择