大家好，我是如是金融研究院高级研究员宋赟。
年，华尔街金融大鳄大举做空黄金，金价重挫20%，中国大妈横空出世，吨黄金照单全收，导致国际金价创下当年内最大单日涨幅。中国大妈因抢购黄金一战成名，《华尔街日报》为此甚至创造了英文单词“dama”。虽然有些调侃的意味，但也可从中看出黄金在家庭资产配置中的地位。
黄金作为一种特殊的全球交易的标的物，之所以能受到中国大妈的哄抢，主要是因为其具备商品、货币和避险等多重属性。
首先，黄金是一种大宗商品，是珠宝首饰等产业的重要原材料；然后，黄金具备一定的货币职能，即使在黄金非货币化后，仍是各国官方储备的重要组成，是被国际接受认可的结算方式。
最后，黄金具有避险功能，每当发生重大政治事件、经济大幅波动或危机时，黄金就会成为资金的避风港，比如英国脱欧公投时黄金暴涨8%，最近一年中美贸易战不断升温，黄金从年4季度又开始了新一轮的上涨。这也就是常说的“盛世买房、乱世藏金”的逻辑。
从黄金价格的影响因素上来看，黄金价格与通货膨胀、美元汇率、风险等因素关系密切。
首先，美元和黄金价格之间存在高度的负相关性。汇率的急剧变化、人们对银行信用的预期改变等都会导致黄金价格的波动。
在过去的20多年中，当美元对其他货币坚挺，国际市场上金价就下跌；而当美元贬值时，黄金价格就会逐渐回升。美元汇率上涨时，投资人追捧美国的股票和债券，黄金的价值贮藏功能受到削弱；而美元汇率下降时往往伴随着美国经济下行、股市低迷，此时黄金的保值功能又会体现出来。
但要值得注意的是，有些时候也有相反的现象出现，即美元涨，金价同样也涨。尤其在金融危机爆发后的两年内，这一现象经常出现。
这主要是因为金融危机冲击了整个信用货币，不仅是美国遭受了危机，欧洲、日本和不少新兴市场在年之后的危机更大，所以美元相对于这些地区的货币来说还是更稳健的；而黄金是对冲市场信用风险最好的工具，在这个阶段自然也是涨价。
黄金价格与美国长期国债的收益率也呈负相关关系，这个很好理解。美国长期国债的收益率主要受经济的影响，经济表现差，利率呈下降趋势，风险资产表现不佳，避险资产更受欢迎。
长期来看，黄金价格走势主要取决于技术革命等因素。