来源：中国证券报
近期，市场震荡调整，不少投资者难展欢颜，但真正优质的公司却依然穿越阴霾，表现不俗。刚刚获得金牛基金公司奖的安信基金，在此时为投资者带来了指南之作——安信核心竞争力混合。顾名思义，希望为投资者挖掘出真正具备“核心竞争力”的企业，争取获得长期的超额回报。
据悉，这只产品将由安信基金副总经理陈振宇亲自挂帅，把控战略方向；基金经理张竞主要操刀，基于对产业周期与行业结构的深入理解，跟踪把握景气度方向，自下而上精选个股。
聚焦“核心竞争力”
对于新产品安信核心竞争力，张竞笑称终于得偿所愿，将自己的名字“竞”镌刻在产品中。
“安信核心竞争力这只新产品的运作将会名副其实，即在各个细分子行业中，挖掘出具有核心竞争力的企业。”张竞表示。
如何选出这样的公司？张竞的方法是基于基本面驱动选股，精选出股票中的三好学生。根据基本面选股三要素，即“行业前景，商业模式以及竞争优势”三个维度选择优秀的公司。
张竞阐释道，所谓行业前景，未必是行业整体发展空间较大，首先是基于防风险考量，规避可能出现被新技术颠覆的行业。其次是从公司的角度出发，在行业中是否还具备进一步拓展的空间。例如张竞此前重仓的养猪行业，实际上整个行业的发展并不是快速向上，但其中头部公司在行业中的份额快速提升。
而对于商业模式与竞争优势的研判，通常张竞会将公司分为TOC与2B两类。如果是TOC直接面向个人消费者的企业，他会考察公司定价权能力的强弱，例如在品牌白酒当中，龙头的定价权明显会强于其他公司。张竞以头部高端白酒20多年来竞争格局演变来做例证，品牌力胜出且具备持续提价能力的公司自然具备较强优势。
而对于2B面向企业的公司，张竞看重的是其中的客户黏性，考察的前提是对于产业深度的研究。例如张竞长期跟踪的重卡发动机行业，龙头企业在长期的竞争过程中不断提升自身产品技术水平，获得了上下游厂商的认可，形成了较强的合作关系，客户黏性自然较强。
如果用一个统计的指标来衡量，张竞倾向于用ROE来甄选公司。在他理解的价值投资中，巴菲特即是选取低估值的具有长期可持续高ROE的企业。如果是长期复合ROE较高的企业，那么投资胜出的概率将会较高。
谈到对于核心竞争力的看法，陈振宇则再次强调了”F+G”的模型，即“经济特许权（Franchise）”，加上所处行业的成长空间（Growth）。他以机场港口等具备特殊区位优势的企业举例，如果类似这样具有得天独厚优势的企业仍然具有扩展空间，那将是值得