?旧书不厌百回读，熟读深思子自知量?
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市场之王（5）
我卖出更多的股票。随着银根趋紧，短期贷款利率继续上升，股票价格走低，这一切都是在我的预料之中。最初，我的远见曾让我破产。但现在我是正确的，而且生意兴隆。然而，真正令人愉悦的事情是，作为一个交易者，我最终走上了正轨。当然，我还需要学习很多东西，但是，我知道该做什么。不再有挣扎，交易方法也变得成熟起来。阅读纸带行情是股票交易的重要组成部分；选择适当的时机人市和坚守持有的头寸也都同样重要。然而，我最大的发现则是，一个人必须研究基本的市场条件，抓住这些迹象以便预测未来事件发生的可能性。简言之，我学到的是必须靠自己的辛勤工作才有利润可言。我不再盲目*博，或者只在乎驾驭这种游戏的技巧，而是通过精心的研究和深思熟虑来获取成功。我还发现，几乎人人都采用过欺骗手法进行交易，然而，一切终有因果报应；而财务官总是忠于职守，将你应得的报酬如数奉还。
我所在的营业厅财源滚滚。我的操作如此成功，很快被他们传扬开来，当然，带有夸张的成分。我被指责为很多股票行情大跌的始作俑者。常常有些不相识的人慕名而来，向我表示祝贺。他们所有的人只是对我赚了多少钱感兴趣，而只字不提我首次向他们谈到的对熊市的看法。他们认为那不过是一个股市失意者对过去的事情仍然怀恨在心并牢骚满腹。他们对我所预见的货币市场的困境置之不理。他们认为，我的经纪行的会计只是用了一点点墨水在我名下的分类账册的资产一栏上填上了数字，这对他们而言是一种不可思议的成就。
朋友们常常会告诉我，在很多营业厅里，哈丁兄弟公司营业厅的“豪*少年”被说成是采取各种手段威胁做多头的一方，因为后者总是在股票市场明显趋于低迷的情况下试图推高各种股票的价格。他们至今对我的突袭依然津津乐道。
自那年的9月下旬以来，货币市场一直向全世界大发警告。但是人们期待奇迹的出现，都在固守着已到手的投机性股票不肯卖出。为什么?一位经纪商在10月的第一周曾告诉我一件事情，竟然令我对自己的节制感到羞愧。
那时候，交易所的短期贷款通常在交易厅的货币柜台发放。那些从银行接到通知要求还款的经纪商一般都会知道他们需要借人的资金。当然，银行对可以借出的贷款头寸也了如指掌。这笔银行资金由少数主要经营定期贷款的经纪商所掌控。大约在中午时分，他们会发布最新的短期利率。该利率通常代表着到发布时间为止的短期拆借利率的平均水平。这项业务按规则是由报出买卖价的双方公开交易进行的，因此，每个人都会知道价格的走势。在中午和下午2点之间，货币交易多半无事可做，但是到了交割*时间——比如，下午的2：15——经纪商将确切地获知当日准确的资金头寸，他们就可以通过货币柜台借出他们多余的资金，或者借入他们短缺的部分。这项业务操作本身也是公开的。
就在10月初的一天，我前面提到的那位经纪商来找我，他告诉我经济商们正在做的事，他们手中明明有富余头寸却不去资金席位借出。原因在于，有几家著名的佣金经纪行会员在那里监控，随时准备吃进所有的借出资金。当然，没有任何一家公开提供资金的出借者能够拒绝向这些公司借出资金。他们有足够的偿还能力且有抵押担保。但是问题在于，一旦这些公司借入短期资金，这些借出者很难期待他们按期偿还。他们只是说无力还款，无论出借者是否情愿都不得不将借款展期。因此，任何一家纽约股票交易所的经纪商如果有意借出资金给同行，通常会派一些人到营业大厅而不是去资金席位上寻找客户，他们会让好朋友们私下传话：“一百，要吗?”意思是：“你想借入10万美元吗?”资金经纪商是银行派出的代表，也采用同样的手法。看一眼资金席位的寥落，其凄凉可想而知。
是的，这位经纪商还告诉我说，这已经成为纽约股票交易的成规，在10月的日子里，借人者按自己的利率借人资金。你可以看到，年化拆借利率是在%与%之间波动。我料想，通过借人方固定利率这种方法，借出方就会通过某种奇特的方式感觉自己不那么像一个高利贷者了。但是，你可以断定，他绝不会比其他人少拿一分钱。借款人自然不敢梦想拒付高利率。他要付的和别人一样多，这是公平游戏。他需要的是钱，不论什么方式，只要能拿到资金就好。
未完待续……
①交割(delivery)是指交易双方过户交易货币的所有权的实际交付行为。
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