/学习可以使我们成长，在如今这个阶段，多少白马股都已经跌的惨不忍睹的时候，我们还是要静下心来学习，做好准备，让我们在下次的时候可以少输一点，我认为那就是赢！
蓝色字体为原文,黑色字体为本人的心得和体会！/
本文共个字，大概需要占用你的8分钟时间！这是持续学习系列的第7篇文章！开始之前，在这里说明一下，这里说的年的信，总结的是年的业绩。我为了习惯我们上市公司的叫法，我把致股东的信统称为年报，便于我的表达。在年里，包含了年中，7月写了半年报，11月写了一份感恩节读物。我还是在这里把份报告一起来阅读，我会把我认为重要的拿出来分享。请注意，观点仅作为我自己学习用，可能没有任何价值！1巴菲特投资的原则我再给喜欢基本面分析的合伙人讲个好玩的：合伙基金拥有登普斯特71.7%的股份，成本是1,,.27美元。年6月30日，登普斯特在奥马哈国民银行有个小保险，里面存着价值2,,.25美元的证券。我们拥有这2,,.25美元的71.7%，即1,,.70美元。所以公司土地上面（还有一部分在地下）的所有东西都是我们赚的。我的证券分析师朋友们可能觉得我这个会计方法太原始了，说真的，我还是愿意用我这样数手指头和脚趾头的方法，不愿意痴痴地指望别人明年会给我开出个35倍市盈率的报价，还是我的原始方法更靠谱些。这里我们可以体会的是，买股票就是买企业，我们赚的是公司实实在在的盈利能力而增长的钱，不是市场给出的高价格而赚到。市场价格高也只是市场给的一个馈赠而已！我也希望像巴老爷子这样，所持有的股票，在它的小金库里面的现金都已经超过了成本。这种当然是好生意，但是前提是，公司的管理人不会把这些钱乱花掉！巴老的优势就是，这个公司由他说了算，总裁是他请的，这个钱怎么花由他说了算，我们买的股票的风险是，可能在账面上有很多现金，最后能不能剩下多少，不是由我们说了算。所以对于我们投资来说，管理层，诚实很重要！2复利的魔法在上篇文章中，我把复利讲了一遍，现在我还是要再讲一遍，因为只有真正理解了复利的魔力，我们才会走上真正的价值投资之路。很多人在复利这个问题上太蠢了，我打算给大家上一课，这次以艺术界为例。年，法兰西的弗朗西斯一世(FrancisIofFrance)花了4,埃居（译注：法国古货币）买入达芬奇的名画《蒙娜丽莎》。有的合伙人可能不太